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鸡蛋季节性上涨 中线空单布局

鸡蛋季节性上涨 中线空单布局

鸡蛋季节性上涨 中线空单布局

  国内鸡蛋7月价格弱于往年,这主要缘于天气异常与供应增加,后者的影响有望延续到四季度。

鸡蛋期货目前存在供应加大、成本下降、替代品下跌等三方面预期。   7月,国内鸡蛋现货价格整体震荡运行,主产区均价从元/斤小幅下跌至元/斤,主销区均价从元/斤上涨至元/斤。 贸易商监控数据显示,整个7月间,收货较为容易,走货偏慢,库存相对偏低,贸易商整体看跌,现货价格走势总体弱于往年同期及市场之前预期,这使得现货基差高于过去两年同期,带动鸡蛋期价大跌。   在我们看来,当前鸡蛋现货价格旺季不旺的主要原因有二:一是,今年相对异常的高温多雨天气,影响鸡蛋的品质,抑制下游的备货需求,导致鸡蛋现货价格上涨的延后,但季节性上涨应该不会缺席,进入本周以来,随着华北地区降水减少,鸡蛋库存消化加快,现货逐步企稳,后期有望进入季节性上涨阶段;二是蛋鸡存栏增加,随着这部分补栏蛋鸡逐步开产,国内鸡蛋逐步增加,这可以从鸡蛋大中小码价差和饲料在线蛋禽料产量数据得到印证。   养鸡的饲料主要成分为玉米和豆粕,其中玉米用量占比为60%~65%,豆粕用量占比大约为20%~25%。

对于玉米来说,市场普遍预计新作玉米种植面积下降不足以改变玉米供需过剩预期,目前国家粮信中心、玉米网、汇易网均预计新作结转库存仍在1670万吨~2440万吨之间。 而国家去库存政策之下,整体政策导向是市场定价价补分离,目前盘面9月期价对1月升水200元左右,反映市场对远期现货价格更为悲观,后期在新作玉米逐步上市之后,玉米现货价格有望大幅下跌。

  从鸡蛋的替代品来看,因肉价滞涨——生猪周期高点已现。 搜猪网数据显示,自6月以来,国内生猪出栏价从元/公斤持续下降至元/公斤,跌幅已经超过10%,生猪存栏量已经连续4个月环比回升,能繁母猪存栏量总体企稳。 券商调研显示,大型养殖场已经大量进行母猪补栏,后期猪肉供应有望环比增加,参考过去已经发生的三个生猪周期来看,预计生猪周期的上半场即上涨阶段或已经结束,后期有望进入下半场即下跌阶段。   综上所述,基于供应增加、饲料成本下降、替代品下跌三个方面的预期,预计鸡蛋现货价格在季节性上涨之后,即9月之后有望出现现货价格下跌带动养殖户加速淘汰蛋鸡的过程,对应1月期价有望跌至3000元一线。 而短期在现货价格季节性上涨的带动或进入震荡或反弹的调整阶段,在这种情况下,激进投资者可以在这一调整阶段积极布局鸡蛋1月合约中线空单。



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